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李克强克强总理在第四次政府工作报告中提出：深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。可以预期，今年多层次资本市场建设将有新突破
【导读】 李克强克强总理在第四次政府工作报告中提出：深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。可以预期，今年多层次资本市场建设将有新突破。
目前多层次资本市场体系基本成型，其中，股市的主板、创业板、新三板、区域股权市场的多层次体系得到长足发展。沪深交易所上市公司数量突破3000家，新三板挂牌公司突破1万家，区域股权市场挂牌企业超过1.6万家。也就是说，多层次市场的“塔基”部分已有了一定量的积累。
历年关于多层次资本市场的表述
关于多层次资本市场发展，这几年政府工作报告的表述并不完全一致。
2013年政府工作报告提出，“加快发展多层次资本市场”；2014年政府工作报告提出，“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场”；2015年政府工作报告提出，“加强多层次资本市场体系建设”；2016年政府工作报告提出，“推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动‘深港通’”。
所以，纵向来看，今年政府工作报告强调的是“深化多层次资本市场改革”。与往年的政府工作报告相比，今年对资本市场的发展要求明确、精炼。
有报道指出，国家发改委提交大会审议的《关于2016年国民经济和社会发展计划执行情况与2017年国民经济和社会发展计划草案的报告》中，明确提出了两项资本市场改革发展的重点工作任务：一是推动证券法修订，二是完善股票发行制度改革。
点题呼应 四板市场进入规范发展年
在今年的《政府工作报告》中，再一次明确提到，规范发展区域性股权市场。这与之前国务院办公厅印发的《关于规范发展区域性股权市场的通知》点题呼应，区域性股权市场将进入规范发展之年。
2014年 ，政府工作报告提出，加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场。在2013年《关于金融支持小微企业发展的实施意见》（国办发〔2013〕87 号）中，区域性股权市场首次被提出纳入多层次资本市场体系。2014年两会过后不久，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》正式印发。《意见》要求，“将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系”。
2015年 ，区域性股权市场的发展首次出现在《政府工作报告》中。报告提出：发展服务中小企业的区域性股权市场。
2016年 两会，政府工作报告提出，推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。这一年，多个政策文件明确提到“规范发展区域性股权市场”。同年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》中指出，“规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制”。
2017年 ，区域性股权市场迎来了制度上的顶层设计——《关于规范发展区域性股权市场的通知》。《通知》从市场定位、管理体制、投资者准入、运营机构等8个方面，对区域性股权市场做了专门的制度安排。
近期，《区域性股权市场监督管理试行办法（草案）》（以下简称草案）已经下发区域性股权交易市场，开始新一轮征求意见。这是继2015年6月份证监会公开征求意见后，再次征求意见。
上海证券报分析说，去年以来，新股发行已实现常态化，下一步，沪深交易所、新三板、区域性市场、规范化的并购重组等都将是缓解IPO“堰塞湖”的重要渠道。
正如总理所言，干不成的就不写，政府说了就要算。可以期待的是，“规范区域性股权市场的发展”必将成为今年多层次资本市场深化改革工作的一大亮点。
资本市场发展“纲举目张”
资本市场是经济的“晴雨表”、创新创业的“孵化器”、兼并重组的“助推器”。放在当下，实体经济之躯需要资本市场新鲜血液提供营养。所谓“IPO堰塞湖”就从反面说明了股市融资功能对实体经济的重要性。同时，淘汰落后产能，服务供给侧结构性改革，支持中西部地区发展，优化经济区域结构，也离不开资本市场的支持。另一方面，多层次资本市场本身也存在突破发展的内在需求。
多层次资本市场要取得新突破有待进一步深化改革。一方面是监管体制改革深化。在金融混业大潮下，对证券的定义正在拓宽，各类跨市场、跨行业的交叉性产品涌现，突破了目前的分类监管模式。另一方面，多层次体系内部的结构优化、制度衔接有待改善。
